Poulina Group Holding : 2021 une année de reprise

Date:

Après un exercice 2020 en quasi-stagnation où le chiffre d’affaires a totalisé 2293,9 MDt, le total des ventes enregistre, au terme de 2021, un bond de +25,7% (à 2882,6 MDt) (dépassant ainsi son rythme de croissance moyen sur les 4 dernières années).

Cette croissance est tributaire à la progression des ventes sur le marché local, générant 87% du chiffre d’affaires total, et ayant augmenté de +22% comparé à 2020. Représentant 13% du chiffre d’affaires, les ventes à l’export ont augmenté de +53% (à 383,1MDt).

L’analyse du chiffre d’affaires par métier montre une augmentation qui a concerné toutes les activités du groupe.

Le secteur agroalimentaire, augmente de +16,7% et représente 44% des ventes, suivi de l’intégration Avicole qui génère 23% du CA et est en hausse de 24,6%. Par ailleurs, le renchérissement des principales matières premières (y compris l’effet de change) tels que le maïs, le soja, le Kraft, les huiles…qui n’a pas été totalement répercuté sur les prix de vente et l’arrêt des activités en Libye ont pesé sur le taux de marge brute du groupe qui est passé de 37% à fin 2020 à 33,6% au terme de 2021.

Dans le même sillage, le taux d’EBITDA baisse de 125 point de base passant de 17,1% à fin 2020 à 16% au terme de 2021.

Ajouté à cela, l’exercice a supporté des dotations aux provisions de 243,85 MDt, en hausse de +58% (réalisé en grosse partie sur agro med) et épongeant +53% de l’EBITDA du groupe. La marge d’EBITDA s’est par conséquent effritée de 124 points de base (à 15,88%). Par ailleurs, l’exercice a été marqué par une baisse des charges financières de 20% (à 136MDt).

Cette situation a été favorisée par la baisse du BFR de 32 jours du CA (à 107,3 jours du CA) et un repli de la dette nette du groupe de 2% (à 1471 MDt), soit un gearing (dettes nettes/fonds propres) de 150% à fin 2021 contre 159% en 2020.

Au final, le bootem line s’est établi à 93,285 MDt, soit une progression de +8% comparé à 2020. Le taux de marge nette s’est alors établi à 3,2% (vs une moyenne de 6,6% sur la période 2017/2019), et le taux de rentabilité financière à 10,8% (contre une moyenne de 20,4% sur 2017/2019).

Perspectives d’avenir
Pour ce qui est des perspectives d’avenir, le management table sur une évolution moyenne du CA de +8% sur les trois prochaines années (à 3650 MDt à fin 2024), la marge brute devrait évoluer au même rythme atteignant 1 222 MDt au terme du business plan, ce qui correspond à un taux de marge brute de 33%. Le management table sur un taux de croissance moyen de l’EBITDA de +9,7% (à 603 MDt), soit un taux de marge d’EBITDA de 16,5% (vs 15,9% à fin 2021).

Valorisation
Le titre accumule une perte de 15,8% depuis le début de l’année (vs 7% pour le Tunindex et 8,59% pour le Tunindex 20) et se traite à 18,5x son bénéfice net par action et 1,8x ses fonds propres.

Nous recommandons de conserver l’action.

Par Mouna MEKSI –  CGI.TN

Partager l'article:

Articles Recents

S'abonner

VIDÉOS SPONSORISÉES
VIDÉOS SPONSORISÉES

00:00:30

OPPO Reno12 : L’Alliance Parfaite entre Design, Intelligence Artificielle et Performance

Les séries Reno12 d'OPPO marquent une avancée significative dans le domaine de la photographie mobile grâce à l'intégration poussée de l'intelligence artificielle.
00:02:15

Abdelaziz Makhloufi, PDG de Cho Group, met en lumière l’excellence de l’huile d’olive tunisienne sur BFM Business

Fort de son expertise reconnue dans le secteur oléicole, Abdelaziz Makhloufi, Président-directeur général du groupe Cho, a saisi l'opportunité de l'émission BFM Business pour promouvoir l'huile d'olive tunisienne à l'échelle internationale.
00:00:32

Lancement du nouveau Huawei Nova Y61

Huawei Consumer Business Group annonce le lancement du HUAWEI nova Y61, le plus récent smartphone de la série HUAWEI nova Y.

CONTENUS SPONSORISÉS
CONTENUS SPONSORISÉS

Ramadan : Un Mois Propice pour rompre avec la cigarette

Le mois sacré de Ramadan offre une opportunité unique pour ceux qui désirent se libérer de l'emprise de la cigarette.

OPPO A78, le nouveau smartphone bientôt en Tunisie

OPPO, la marque leader sur le marché mondial des appareils connectés, vient d’annoncer l’arrivée sur le marché tunisien de son dernier smartphone A78, à partir du 1er septembre 2023.
00:03:27

OPPO Tunisie lance les nouveaux smartphones Reno8 T 4G, Reno8 T 5G, un design élégant et une fluidité totale

OPPO vient d’annoncer le lancement, en Tunisie, de ses derniers modèles de smartphones de la série Reno, les nouveaux Reno8 T et Reno8 T 5G, avec une offre spéciale durant tout le mois de mars 2023.

Oppo consolide sa position et met en avant la nouvelle technologie de son Reno7

OPPO, la marque internationale leader dans l’industrie des smartphones et des objets connectés, a développé ces dernières années sa position et ses activités en Tunisie, dans le cadre d’une extension sur les marchés de la région Moyen Orient et Afrique.

A lire également
A lire également

L’industrie automobile tunisienne accélère vers l’industrie 4.0

L'Industry Innovation Day 2024 en Tunisie a mis en lumière la transformation de l'industrie automobile vers l'industrie 4.0 et l'électrification. Découvrez comment la Tunisie se positionne comme un hub africain de l'automobile et les dernières tendances en matière de R&D.

Orange Summer Challenge 2024 : Des jeunes talents tunisiens innovent pour un avenir durable

Orange Summer Challenge 2024 : Des jeunes talents tunisiens révolutionnent la santé, l'agriculture et l'énergie grâce à des solutions technologiques innovantes. Découvrez les projets gagnants et l'impact positif sur la société.

Certification énergétique : une nouvelle ère pour l’électroménager en Tunisie

À partir de janvier 2025, tous les appareils électroménagers en Tunisie devront être certifiés énergétiquement. Découvrez comment cette nouvelle réglementation impacte les consommateurs et les entreprises.

La croissance tunisienne timide, mais l’espoir renaît avec les énergies renouvelables

La Tunisie fait face à des défis économiques complexes. Apprenez-en plus sur les perspectives de croissance et les enjeux pour l'avenir.

Le déficit commercial tunisien se réduit : quelles sont les perspectives ?

La Tunisie a enregistré une légère amélioration de son déficit commercial en 2024. Découvrez les raisons de cette évolution et les enjeux pour l'économie tunisienne.

L’Université Tunis Carthage Repense la Mobilité Urbaine : Le cas de la gare centrale de Tunis

L'Université Tunis Carthage révolutionne la mobilité urbaine en Tunisie ! Découvrez comment un atelier international a repoussé les limites de la conception de la Gare Centrale de Tunis et de la Place Barcelone. Des solutions innovantes pour un avenir plus durable

Hazem Ben-Gacem lance BlueFive Capital : un nouveau géant de la finance au Moyen-Orient

Hazem Ben-Gacem, ancien dirigeant d'Investcorp, lance BlueFive Capital, une nouvelle société de gestion d'actifs basée à Abu Dhabi. Découvrez comment cette nouvelle entité ambitionne de révolutionner le secteur financier au Moyen-Orient.

L’huile d’olive tunisienne : Une saison exceptionnelle et ses enjeux

La Tunisie bat des records d'exportation d'huile d'olive ! Découvrez comment cette saison exceptionnelle impacte l'économie et les producteurs tunisiens.