Une offre engageante qui concrétise la démarche amorcée en février 2026
Poulina Group Holding (PGH) a annoncé avoir procédé, le 10 août 2026, à la transmission d’une Offre Engageante portant sur l’acquisition d’un bloc majoritaire du capital de LAND’OR, l’un des principaux acteurs tunisiens du secteur laitier. Cette démarche fait suite au communiqué publié par le groupe en février 2026, dans lequel PGH avait fait état d’une offre non engageante en vue du rachat de la participation détenue par le fonds d’investissement étranger Maghreb Private Equity Fund IV LLC dans le capital de LAND’OR.
Le passage d’une offre non engageante à une offre engageante marque une étape structurante du processus de négociation, PGH précisant qu’il s’agit d’une avancée significative, sans toutefois constituer une garantie de finalisation de l’opération.
Les principaux termes financiers de l’offre
L’Offre Engageante repose sur une valorisation des fonds propres (Equity Value) de LAND’OR fixée à 204 792 118 dinars tunisiens, ce qui correspond à un prix de 14,860 dinars par action. Ce niveau de valorisation constitue la base sur laquelle PGH propose de racheter le bloc majoritaire détenu par le fonds Maghreb Private Equity Fund IV LLC.
Une clause d’exclusivité de 150 jours en faveur de PGH
En contrepartie de l’engagement ferme pris par PGH, le vendeur s’est engagé, à compter de l’acceptation de l’offre et pour une durée de cent cinquante (150) jours calendaires, à ne pas solliciter, initier, encourager, poursuivre ou accepter toute offre concurrente, manifestation d’intérêt ou négociation portant sur tout ou partie des titres concernés par l’opération. Cette période d’exclusivité vise à sécuriser le processus de négociation exclusive au profit du groupe Poulina.
Des conditions suspensives usuelles avant la finalisation
PGH précise que, bien que revêtant un caractère engageant, la réalisation de l’offre demeure soumise à la satisfaction de plusieurs conditions suspensives usuelles pour ce type d’opération :
- L’absence d’opposition du Conseil du Marché Financier (CMF), incluant l’obtention de toute autorisation, approbation ou dérogation éventuellement requise ;
- L’autorisation de l’opération de concentration économique par le Conseil de la Concurrence, conformément à la réglementation applicable en matière de contrôle des concentrations ;
- La négociation, la finalisation et la signature de la documentation contractuelle définitive, notamment le protocole de cession et l’ensemble des accords y afférents, conformément aux principes et conditions définis dans l’Offre Engageante.
Prochaines étapes et obligations d’information
PGH souligne qu’aucune certitude ne peut être donnée à ce stade quant à la réalisation effective de l’opération, celle-ci restant conditionnée à la satisfaction de l’ensemble des conditions précitées ainsi qu’à la conclusion des accords définitifs. Conformément à ses obligations d’information en tant que société faisant appel public à l’épargne, le groupe a indiqué qu’il tiendra le marché informé de toute évolution significative relative à cette opération, dans le respect de la réglementation en vigueur et des exigences de transparence applicables.
